Убытки от простоя и повреждение инфраструктуры наносят серьезный удар по Saudi Aramco. Однако инвесторы остаются невозмутимыми и продолжают повышать стоимость акций.
Еще в начале марта глава Saudi Aramco Амин Нассер назвал ирано-саудовскую войну «самым серьезным кризисом», с которым когда-либо сталкивалась отрасль в и без того непростой обстановке в Персидском заливе. Самому крупному нефтедобытчику в мире пришлось сократить производство почти на 40%. Основной экспортный маршрут Aramco через Ормузский пролив заблокирован уже почти два месяца. Иранские ракеты и беспилотники нанесли серьезный ущерб ряду нефтяных месторождений, нефтеперерабатывающих заводов и другим объектам концерна. Восстановление полной добывающей мощности Aramco может занять годы и потребует миллиарды долларов.
Однако динамика акций Aramco говорит об обратном: в первый торговый день после начала войны, 1 марта, акции выросли более чем на три процента, в то время как большинство фондовых рынков в регионе Персидского залива и в мире несли убытки. Спустя более восьми недель после начала конфликта акции сильно пострадавшей компании выросли примерно на девять процентов.
В начале войны казалось, что Saudi Aramco может оказаться в числе бенефициаров конфликта. Компания располагает крупными запасами нефти за рубежом, которые позволили ей компенсировать дефицит из-за блокировки Ормузского пролива на несколько дней. Кроме того, у Саудовской Аравии есть трубопровод, который позволяет перекачивать часть нефтяной продукции с Персидского залива на западное побережье Красного моря для последующего экспорта. Рост цен на нефть на мировом рынке в первые дни войны принес Aramco дополнительные доходы, оцениваемые в сотни миллионов долларов в день.
Ожидаемый рост прибыли в первом квартале
Аналитики полагают, что благодаря этому эффекту, а также относительно высоким ценам на нефть еще до начала войны, Aramco в первом квартале этого года продемонстрировала значительный рост выручки и прибыли. Официальные данные компания опубликует только в мае.
Тем не менее, ситуация кардинально изменилась. Зарубежные запасы нефти давно исчерпаны. Саудовский нефтепровод «Восток-Запад», по которому Aramco в лучшем случае может экспортировать лишь около двух третей своего докризисного объема, был поврежден в результате воздушного удара Ирана, как и ряд других объектов концерна. В настоящее время, несмотря на сохраняющиеся высокие цены на нефть, компания, вероятно, терпит ежедневные убытки в миллионы долларов по сравнению с докризисным уровнем.
Чем дольше будет продолжаться блокада Ормузского пролива, тем серьезнее финансовые проблемы могут возникнуть у самого прибыльного концерна в мире. В прошлом году Aramco зафиксировала прибыль более 93 миллиардов долларов. До начала ирано-саудовской войны прогнозировалось, что к 2026 году эта цифра значительно вырастет. Однако большая часть этой сверхприбыли уже запланирована. Aramco объявила о намерении выплатить дивиденды в размере 87,5 миллиардов долларов в 2026 году. В отличие от других публичных компаний, Aramco не может просто сократить эти выплаты в кризисное время. Для основного акционера, саудовского государства, владеющего 97,5% акций, дивиденды Aramco являются жизненно важным источником дохода. Сокращение выплат практически невозможно. Скорее всего, Aramco придется привлекать дополнительный капитал.
Однако эти факторы никак не отражаются на стоимости акций. Хотя, по сообщениям, в первые недели войны иностранные инвесторы продали саудовские акции на миллиарды, этот разрыв был более чем компенсирован отечественными институтами. Так, государственный инвестиционный фонд PIF и пенсионные фонды активно закупались в рамках политически скоординированной акции, направленной на поддержку саудовского фондового рынка, по информации Bloomberg. В торгах также принимали участие частные инвесторы, связанные с королевской семьей.
Будут ли эти инвесторы способны предотвратить падение акций Aramco в долгосрочной перспективе или лишь отсрочили его, зависит от того, будет ли Ормузский пролив в скором времени вновь открыт для нефти Aramco, или же боевые действия возобновятся, и будут повреждены новые объекты концерна.
