Продажа стального бизнеса Thyssenkrupp индийской компании Jindal сорвалась. Компания решила приостановить переговоры, что свидетельствует о намерении развивать это направление самостоятельно. Такой шаг несет в себе значительные риски, учитывая предыдущие неудачи и необходимость масштабной трансформации, направленной на производство «зеленой» стали. Полученные недавно средства от продажи последних акций бывшей дочерней компании, занимающейся лифтами, увеличивают финансовые возможности Thyssenkrupp, но вопрос остается открытым: сможет ли стальное подразделение в обозримом будущем покрывать свои капитальные затраты?
Со стороны Thyssenkrupp, как всегда, находится новая формулировка, чтобы завуалировать серию стратегических поражений в сталелитейном сегменте. Так, в официальном заявлении относительно сорвавшейся продажи проблемного актива индийцу Навину Джиндалу говорится, что обе стороны приняли решение «приостановить» переговоры об участии. Это создает видимость возможной сделки в будущем, однако, судя по дальнейшему тексту пресс-релиза, это маловероятно. Компания подчеркивает «прогресс» в реструктуризации стального бизнеса, «более благоприятную» политическую обстановку и хорошие перспективы для «прибыльного продолжения» убыточного предприятия. Очевидно, что генеральный директор компании Мигель Лопес намерен идти своим путем.
Можно предположить, что ключевую роль в этом решении сыграл фактор, не упомянутый в сообщении из Эссена: поступление более 3 миллиардов евро наличными и акциями. Этот значительный объем средств от продажи оставшихся акций бывшей лифтовой дочерней компании существенно расширяет финансовые возможности Thyssenkrupp. Цинично говоря, у компании достаточно денег, чтобы «затопить» их в сталелитейном бизнесе. Именно так происходило и после продажи лифтового подразделения за 17,2 миллиарда евро в 2020 году, и теперь этот процесс может продолжиться, хотя большая часть тех денег уже потрачена.
Thyssenkrupp в процессе масштабной трансформации
Главный вопрос заключается в том, сможет ли стальное подразделение в ближайшем будущем окупить свои капитальные затраты. Это представляется маловероятным, поскольку компания находится в процессе трансформации своей технологической базы для производства «зеленой» стали. Улучшенные внешние условия мало помогут, если не будут устранены внутренние проблемы. Запланированное сокращение персонала и отделение от сталелитейного завода HKM еще должны принести свои плоды, но на начальном этапе они потребуют миллиардных вложений. И, наконец, новое руководство во главе со стальным директором Марией Джарони должно доказать, что оно, в отличие от всех предыдущих команд, действительно сможет жестко управлять повседневной операционной деятельностью.
Самостоятельное развитие стального бизнеса без мощного партнера выводит всю группу на очень рискованный путь. Хотя отход корпоративного центра, традиционно вмешивающегося во все дела, может оказаться благотворным, сначала возникает вопрос, как Мигель Лопес в конечном итоге финансово оснастит свою дочернюю компанию для ее «выхода в свет».
Пример бывшего военно-морского подразделения TKMS показывает, что компании трудно в конечном итоге по-настоящему последовательно уходить. Нынешняя организационная структура TKMS скорее отражает интересы группы, чем потребности строителя подводных лодок.
Thyssenkrupp может взять паузу, но многое указывает на то, что драма продолжится до тех пор, пока действительно не упадет занавес.
