Мониторинг кредита
Банк России начал публикацию нового регулярного обзора, содержащего оперативные данные по кредитованию экономики и состоянию денежных агрегатов. По информации за май 2025 года, объем требований банковской системы к экономике увеличился на 1 триллион рублей, достигнув 145,9 триллиона рублей с поправкой на изменение курса валют.
В условиях проводимой Центробанком жесткой денежно-кредитной политики, как отмечают в ЦБ, ежемесячный темп роста этого показателя замедлился до 0,7% по сравнению с 1% в апреле. Годовой прирост на 1 июня 2025 года также замедлился до 10,9%, что ниже показателей мая 2024 года. Однако аналитики Telegram-канала «Твердые цифры», входящие в пул экспертов ЦБ, указывают, что прирост кредита в экономике, измеренный в процентах ВВП, в мае, напротив, заметно ускорился.
Анализируя структуру майского прироста, наибольшая доля приходится на требования к юридическим лицам — их рост составил 0,9 триллиона рублей, доведя совокупный объем до 107 триллионов рублей. Этот прирост в значительной степени обеспечен рублевыми займами, выданными финансовым и нефинансовым организациям. Объем кредитов и прочих требований в иностранной валюте оставался почти неизменным. Внутри прироста требований к организациям рост кредитного портфеля составил 560 миллиардов рублей (общий объем 88,9 триллиона рублей), вложения в корпоративные облигации выросли на 10 миллиардов рублей (до 7 триллионов рублей), а прочие требования (включая вложения в долевые ценные бумаги и иную задолженность) увеличились на 302 миллиарда рублей (всего 11,1 триллиона рублей).
Требования к населению увеличились на 158 миллиардов рублей, достигнув 38,9 триллиона рублей. Месячный темп роста кредитования физических лиц ускорился до 0,4% с 0,1% в апреле, что, вероятно, связано с ростом потребительской активности. Тем не менее, этот темп остался ниже уровней, наблюдавшихся в 2024 году.
Рост широкой денежной массы (агрегат М2) в мае также показал замедление до 0,6% против 0,9% в апреле. Регулятор отмечает неоднородность этой динамики, связанную с влиянием бюджетных операций. Остатки на депозитах организаций выросли на 0,6 триллиона рублей после их сокращения в марте–апреле, частично из-за налоговых выплат. Рост депозитов населения (на 0,2 триллиона рублей, в основном за счет срочных вкладов, доля которых в рублевых депозитах физлиц остается близкой к максимальным значениям за последние годы) был более скромным по сравнению с апрелем, когда отмечались предварительные выплаты пособий и пенсий за май, а также индексация социальных платежей, как фиксируют в ЦБ.
Аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» заключают, что общая траектория накопленного прироста денежных агрегатов соответствует средним показателям периода 2017–2019 годов. В то же время, эксперты Telegram-канала MMI считают, что ускорение годовых темпов роста М2 в мае, которое они связывают с увеличением чистых требований банков к органам государственного управления, не согласуется с текущим уровнем инфляции в 4%. По их мнению, для обеспечения устойчивого возвращения инфляции к целевому значению темпы роста денежных агрегатов должны быть замедлены как минимум до 10%.
