25 июля Совет директоров Банка России принял решение о дальнейшем понижении ключевой ставки, опустив ее на 200 базисных пунктов до 18% годовых. Центробанк обосновал это решение более стремительным, чем ожидалось, ослаблением инфляционного давления. При этом регулятор сохранил нейтральный прогноз относительно будущих изменений ставки, указывая, что последующие решения будут зависеть от стабильности дезинфляции и динамики инфляционных ожиданий.
Продолжая курс на смягчение монетарной политики, начатый в июне (когда ставка была снижена с 21% до 20%), Банк России вновь сократил ключевую ставку на два процентных пункта, установив ее на уровне 18%. Это июльское снижение, как и предыдущие, было обусловлено инфляционной динамикой. Во втором квартале 2025 года сезонно скорректированный темп роста цен снизился до 4,8% в годовом выражении, в сравнении со средним показателем 8,2% в первом квартале. К 21 июля годовая инфляция достигла 9,2%.
Центробанк связывает уменьшение инфляционного давления, главным образом, с воздействием жесткой денежно-кредитной политики на потребительский спрос, а также с укреплением национальной валюты. Тем не менее, инфляционные ожидания как среди экспертов, так и среди населения, остались практически неизменными, а ценовые ожидания предпринимателей в июле, наоборот, немного возросли, что произошло впервые с начала года. Эти факторы могут замедлить процесс устойчивого снижения инфляции.
Экономика демонстрирует признаки ослабления «перегрева» – состояния, когда она отклоняется от траектории сбалансированного роста. Актуальные данные и результаты опросов указывают на дальнейшее замедление роста внутреннего потребления при сохранении умеренного оживления деловой активности. Наблюдается также снижение напряжения на рынке труда: количество компаний, сообщающих о нехватке персонала, сокращается. Рост заработных плат замедлился по сравнению с 2024 годом, однако их повышение пока опережает темпы роста производительности труда.
Динамика ключевой ставки Банка России
Исторические данные показывают, как ключевая ставка Банка России изменялась со временем, отражая реакцию регулятора на экономические условия и инфляционные тренды. Каждое изменение ставки является ответом на текущую макроэкономическую ситуацию и ожидания, направленные на поддержание ценовой стабильности.
