Анализ ценовой динамики
Начало августа ознаменовалось повышением инфляционных ожиданий (ИО) среди российских домохозяйств. По сравнению с июлем, этот показатель увеличился на 0,5 процентного пункта, достигнув 13,5%. Одновременно оценка фактической инфляции, воспринимаемой населением, поднялась на 1,1 процентного пункта, составив 16,1%. Оба значения остаются выше уровней, характерных как для периода 2017–2019 годов, так и для прогнозов на 2023–2024 годы.
Особенно заметный скачок ожиданий роста цен в перспективе года наблюдался среди домохозяйств, не имеющих сбережений: их прогнозы возросли с 14,2% в июле до 14,6% в августе. Это, предположительно, произошло за счёт существенного увеличения воспринимаемой ими инфляции с 16% до 17,4%. В то же время для домохозяйств со сбережениями инфляционные ожидания не изменились, оставшись на уровне 11,9%, а наблюдаемая ими инфляция увеличилась незначительно – с 13,9% до 14,2%.
Егор Сусин из Газпромбанка отмечает, что повышение ожиданий на волне введения новых тарифов ЖКХ согласуется с прошлогодней динамикой, когда также наблюдался локальный рост на 0,5 процентного пункта. Позитивным моментом эксперт считает отсутствие реакции на эти тарифы со стороны домохозяйств, обладающих сбережениями. Сусин полагает, что текущий всплеск является, скорее всего, разовым событием и не должен оказать существенного влияния на решение Центрального банка по ключевой ставке, однако важным будет анализ сентябрьской динамики ожиданий.
В свою очередь, Дмитрий Полевой из «Астра УА» подчёркивает, что в июле домохозяйства столкнулись с беспрецедентным по историческим меркам ростом тарифов, одновременно с продолжающимся удорожанием бензина. По его словам, в опросах тарифы ЖКХ занимают третью позицию среди основных товаров-маркеров инфляции, а бензин – пятую. Эксперт указывает, что одна только реакция на июльское повышение тарифов могла обеспечить прирост инфляционных ожиданий на 0,5% в августе.
Полевой прогнозирует, что в сентябре влияние тарифного фактора сойдёт на нет, а фактическое замедление инфляции по основным товарам и услугам-маркерам поддержит тенденцию к снижению инфляционных ожиданий. Он не считает, что августовские данные станут преградой для потенциального снижения ключевой ставки Центральным банком на 100–200 базисных пунктов в сентябре. Эксперт указывает, что динамика ВВП и инфляции находится вблизи или даже ниже нижней границы актуального прогноза ЦБ, как это было и во втором квартале 2025 года.
Между тем, Росстат сообщил, что в период с 12 по 18 августа была зафиксирована пятая подряд неделя дефляции, составившая 0,04%. Основной причиной послужило сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию. По оценке Минэкономики, годовая инфляция по состоянию на 18 августа составила 8,46%.
