Новые макроэкономические данные Росстата за апрель и май указывают на продолжающееся снижение активности бизнеса и потребителей. Это происходит несмотря на то, что показатели промышленности остаются формально высокими. В период с января по май экономика России выросла на 1.5%, в то время как годовой прогноз Минэкономики составляет 2.5%. Без существенных изменений текущей ситуации достижение целевого прогноза Минэкономики выглядит маловероятным.
По предварительным данным Росстата, в первом квартале 2025 года темпы роста ВВП России замедлились до 1.4% в годовом выражении. Для сравнения, в четвертом квартале предыдущего года рост составил 4.5%. Оценка Росстата оказалась ниже, чем ожидали Минэкономики (1.7%) и Центробанк (2%). Согласно расчетам Минэкономики, в мае годовой рост ВВП продолжил замедление, составив 1.2% против 1.9% в апреле. За первые пять месяцев текущего года экономика выросла на 1.5%.
Примечательно, что на фоне стабилизации динамики внутри года, Минэкономики прекратило публиковать оценки ежемесячных и ежеквартальных изменений с поправкой на сезонность и календарные факторы. Однако, по подсчетам Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, в первом квартале 2025 года по сравнению с последним кварталом 2024 года ВВП с учетом сезонности сократился на 0.4%. Аналогичные оценки были у Института исследований и экспертизы ВЭБа, но при этом в апреле к марту, по их данным, экономика с поправкой на сезонность показала рост на 0.5%, что объяснялось локальным улучшением в нефтяной отрасли и розничной торговле, поддержанной активизацией потребительского спроса.
Замедление годового роста ВВП в мае, отмеченное Минэкономики, произошло, несмотря на продолжающееся восстановление промышленного производства в том же месяце. Тем не менее, эксперты предупреждают, что говорить об устойчивой тенденции роста в промышленности пока рано. Аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) полагают, что около двух третей прироста промышленности в мае было обеспечено резким увеличением выпуска в секторах, связанных с оборонно-промышленным комплексом, а также подъемом производства в цветной металлургии. При этом в большинстве других отраслей объем среднесуточного выпуска в мае остался практически неизменным с учетом сезонности. Замедление общего роста ВВП в мае во многом связано с резким торможением в строительстве (рост всего 0.1% после 7.9% в апреле), сельском хозяйстве (1.3% после 1.4%) и отрицательной динамикой грузооборота транспорта (падение на 0.9% после роста на 2%).
Минэкономики также фиксирует замедление годового роста потребительского спроса, основываясь на данных Росстата. В мае суммарный оборот розничной торговли, общественного питания и платных услуг вырос на 2.1%, что меньше, чем 2.4% в апреле. За период с января по май общий прирост составил 2.5%. Замедление в мае было вызвано снижением темпов роста в сфере услуг. По данным «Сбериндекса», в июне торможение роста частного спроса продолжилось, затронув расходы на продовольствие, общепит и различные услуги.
На рынке труда в мае сохранялась напряженная ситуация, уровень безработицы достиг нового исторического минимума — 2.2% от рабочей силы. В Минэкономики отмечают, что в апреле (по оперативным данным) рост реальных заработных плат восстановился после замедления в марте, связанного с переносом выплаты премий на конец 2024 года. В апреле реальная зарплата выросла на 4.6% против 0.1% в марте. За первые четыре месяца 2025 года реальная зарплата увеличилась на 3.8%, хотя за тот же период 2024 года рост был значительно выше (10.5%).
Помимо «Сбериндекса», другие ведущие индикаторы, в том числе данные Росстата, также указывали на охлаждение экономической активности в июне. Банк России прогнозирует рост ВВП во втором квартале на уровне 1.9% в годовом выражении, а затем ожидает дальнейшее замедление до 0–1% в четвертом квартале. По итогам всего 2025 года ЦБ прогнозирует рост в пределах 1–2%, что ниже прогноза Минэкономики в 2.5%. Таким образом, остается открытым вопрос, сможет ли российская экономика осуществить «мягкую посадку», к которой призывал президент Владимир Путин, или же ей грозит рецессия.
