Международные резервы РФ достигают нового максимума
Международные резервы Российской Федерации достигли исторического максимума в $713,3 млрд, увеличившись за последнюю неделю на 0,1% ($0,7 млрд). По данным Банка России, основной причиной такого роста стала положительная переоценка активов. Этот показатель демонстрирует рекордные значения уже вторую неделю подряд: 25 сентября объем активов составлял $712,6 млрд, а предыдущий максимум был зафиксирован 25 июля.
Структура российских международных резервов включает иностранную валюту, монетарное золото и специальные права заимствования, находящиеся в управлении Центрального банка и правительства страны. Стоит отметить, что порядка $280 млрд этих государственных активов остаются замороженными Евросоюзом, странами G7 и Австралией, при этом доходы от них регулярно направляются на поддержку Украины.
Глобальные инвесторы ищут убежище в низкорисковых активах
На минувшей неделе международные инвесторы продемонстрировали повышенный интерес к инструментам с низким уровнем риска, вложив в фонды денежного рынка рекордные для этого года $106 млрд. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), чистый приток средств в эти активы стал максимальным, а еще $28 млрд было направлено в облигации. Эта тенденция обусловлена усилением торговых конфликтов между США, Индией и Китаем, а также ожиданием возможного снижения базовой ставки Федеральной резервной системы США.
Анализ Bank of America (BofA) подтверждает, что за неделю, завершившуюся 6 августа, приток в фонды денежного рынка превысил $106 млрд, тогда как за предшествующие три недели инвесторы вывели из них около $20 млрд. Общий объем инвестиций в эти фонды с начала года достиг почти $390 млрд.
Портфельный управляющий Astero Falcon Алена Николаева связывает рост спроса на ликвидные активы в августе с сезонным фактором — пиком отпусков, который снижает ликвидность рынка и повышает его чувствительность к новостям. «В условиях неопределенности инвесторы предпочитают наращивать долю наличности и выжидать», — отмечает она.
Ключевым источником беспокойства для мировых инвесторов остаётся внешнеэкономическая политика Дональда Трампа. Его недавнее введение 25%-ных пошлин против Индии за торговлю с Россией, а также возможность аналогичных мер в отношении Китая, вызывает опасения. Директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян предполагает, что инвесторы предвидят серьезное падение на мировых рынках из-за торговых войн, которые нивелируют десятилетия торговых переговоров, а также политики депортации, создающей дефицит рабочей силы и проблемы с поставками, усугубляемые двойным дефицитом в экономике США.
Облигации также выступают в роли «тихой гавани». Привлечения в облигационные фонды достигли максимума с июня 2020 года, превысив $28 млрд, причем большая часть ($19,3 млрд) пришлась на фонды с инвестиционным рейтингом (IG Bond). Инвестиционный аналитик Skyfort Capital Федор Гильмуллин объясняет это стремлением зафиксировать текущую доходность перед ожидаемым снижением ставки ФРС, а также предпочтением эмитентов с высоким рейтингом для минимизации кредитных рисков и сохранения капитала.
Технические оттоки из рисковых активов и российские инвестиционные предпочтения
Несмотря на сдвиги, управляющие фондами не наблюдают панического бегства из рисковых активов, считая зафиксированные EPFR оттоки техническими. Так, фонды акций потеряли за неделю $41,6 млрд, причем $27 млрд из них пришлось на американские фонды. Алена Николаева указывает на ликвидацию трех британских фондов с фокусом на США 31 июля, интерпретируя это как институциональные переводы мандатов или закрытие стратегий, а не рыночную панику. Ованес Оганисян добавляет, что рынок акций поддерживается лишь «эйфорией» вокруг сектора ИИ, но общая конъюнктура для этого актива неблагоприятна.
В России же инвесторы проявляют заметную осторожность, предпочитая облигации как акциям, так и инструментам денежного рынка. В июле розничные облигационные ПИФы в России привлекли рекордные 153 млрд рублей, что почти в три раза превысило показатели июня. Одновременно фонды акций и денежного рынка в стране зафиксировали оттоки в 8,5 млрд и 7,5 млрд рублей соответственно.
Рост популярности долговых инструментов в России связан с политикой Банка России по снижению ключевой ставки, которая 25 июля была уменьшена на 200 базисных пунктов, до 18%, с перспективой дальнейшего снижения. Андрей Золотов из УК «Альфа-Капитал» прогнозирует, что в течение года рынок облигаций может предложить доходность на 100–200 базисных пунктов выше депозитных ставок благодаря потенциальному приросту котировок ценных бумаг на фоне снижения ставок.
