Министерство экономического развития (Минэкономразвития) пересмотрело свой прогноз по курсу рубля, отложив ожидаемое ослабление до 100 рублей за доллар до 2028 года. Это существенное изменение по сравнению с апрельским сценарием, который предполагал достижение этой отметки уже в следующем году. Среднегодовой курс на текущий год теперь прогнозируется на уровне 86 рублей за доллар, тогда как ранее ожидалось 94 рубля.
Экспертный взгляд на укрепление рубля
Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций», считает обоснованными обновленные данные, согласно которым американская валюта будет колебаться в коридоре 90-95 рублей в течение ближайших трех лет. Она подчеркивает непредсказуемость рубля, но отмечает, что для формирования бюджета важен консервативный подход, предполагающий более крепкую национальную валюту.
«Прогноз скорректирован в ответ на текущую реальность. Рубль — самая загадочная переменная российского рынка. Есть много гипотез, где он должен быть и почему он такой крепкий. Но для Минфина важен в определенном смысле консерватизм. Прогноз Минэка ложится в основу бюджета. И консерватизм, конечно, заключается в том, чтобы предположить более крепкий рубль.»
Донец объясняет, что устойчивость рубля обусловлена низким объемом импорта, который сохраняется на уровне 2022 года даже при налаженных логистических цепочках. Это, по её мнению, вызвано слабым инвестиционным и потребительским спросом.
Российская валюта будет слабеть, но не стремительно
Эксперты отмечают, что сдержанный потребительский спрос и стабильность цен на нефть способствуют укреплению рубля. Базовый макроэкономический прогноз Минэкономразвития опирается на благоприятную внешнюю конъюнктуру: стоимость нефти Brent в диапазоне $70–72 за баррель, постепенное сокращение дисконта на Urals и укрепление экспортных показателей. Консервативный же вариант предполагает нефть на уровне $55–60 за баррель и усиление санкционного давления.
Прогноз по ценам на нефть
Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций», прогнозирует умеренный рост цен на нефть в ближайшие годы. Он считает прогноз Минэкономразвития по добыче нефти слишком консервативным, предполагая, что фактические объемы могут быть выше благодаря возможным расширениям квот в рамках соглашения ОПЕК+. Увеличение добычи и экспорта, хоть и положительно для экономики, по его мнению, нейтрально или слабоположительно для валютной выручки, поскольку рост предложения будет сдерживать цены.
Внешнеторговый баланс и инфляция
В новом прогнозе Минэкономразвития также снизило ожидания по потребительскому спросу: рост розничной торговли в текущем году скорректирован с 6% до 2,5%, а в следующем — с 6% до 1%. Экономист Евгений Надоршин связывает это с высокой ключевой ставкой, дорогими кредитами и, по его мнению, ошибочными защитными мерами правительства.
Надоршин утверждает, что гражданские секторы экономики стагнируют или падают, отчасти из-за завышенного курса рубля, который мешает местным производителям конкурировать с китайским импортом. Это происходит даже несмотря на протекционистские меры, которые, по его мнению, иногда «убивают» рынок. Экономист сомневается, что темпы роста производительности смогут компенсировать неконкурентоспособность российских товаров при текущем курсе рубля.
«Темпы роста производительности не позволяют обеспечить нам достаточный ее прирост, чтобы можно было с таким дорогим рублем быть конкурентоспособными на фоне китайских игроков. Конкурентоспособности с таким рублем не появится у местных производителей.»
Он предвидит дальнейшую корректировку курса, прогнозируя трехзначные значения доллара уже в этом году, а текущий базовый сценарий, вероятно, станет среднегодовым в следующем.
Согласно обоим вариантам прогноза, предполагается, что инфляция вернется к целевому показателю Центробанка в 4% уже в следующем году, а ключевая ставка будет постепенно снижаться.
