Мониторинг ожиданий
Согласно свежему опросу Банка России, инфляционные ожидания населения в июле остались стабильными, несмотря на заметное замедление фактической инфляции, фиксируемое Росстатом и ЦБ. Респонденты по-прежнему ожидают годовой рост потребительских цен на уровне 13% через год, что соответствует июньским показателям. При этом их оценка текущей инфляции за месяц снизилась на 0,7 процентного пункта, составив 15%.
Среди групп населения наблюдались незначительные изменения. Респонденты, имеющие сбережения, несколько повысили свои инфляционные ожидания на год вперед (с 11,6% до 11,9%), при этом их оценка текущей инфляции незначительно снизилась (с 14% до 13,9%). В то же время, граждане без сбережений формально снизили свои ожидания (с 14,3% до 14,2%), а их восприятие наблюдаемого роста цен заметно сократилось (с 17% до 16%).
Эксперты по-разному оценивают сложившуюся ситуацию. Егор Сусин из Газпромбанка отмечает, что «по сути, мало что изменилось, за исключением снижения оценок текущей инфляции среди тех, у кого нет сбережений, что отражает замедление роста цен в чувствительных сегментах». Он подчеркивает, что инфляционные ожидания населения остаются стабильно высокими. Сусин также предупреждает, что повышение тарифов ЖКХ может повлиять на ожидания в августе-сентябре, но текущий отчет не меняет общей картины.
Аналитики Telegram-канала MMI, в свою очередь, указывают, что, несмотря на замедление инфляции и укрепление рубля, население по-прежнему не доверяет ценовой стабильности.
Они подчеркивают, что инфляционные ожидания, составляющие 13%, остаются практически неизменными на протяжении последних пяти месяцев, что является «очень высоким» показателем. По их мнению, при таких ожиданиях дезинфляционные процессы неустойчивы, и малейшие шоки могут привести к резкому росту инфляции. Аналитики MMI предупреждают об опасности снижения ставок по депозитам при столь высоких инфляционных ожиданиях, поскольку реальная доходность вкладов уже значительно упала. Дальнейшее снижение ставок может спровоцировать новую волну потребительского бума и инфляции. Они рекомендуют поддерживать ставку на уровне 19% с нейтральным сигналом.
Между тем, аналитики Telegram-канала «Твердые цифры» отмечают, что фактическая инфляция во втором квартале оказалась значительно ниже прогноза ЦБ (4,8% SAAR против 7% SAAR). Это означает, что по мере замедления инфляции жесткость денежно-кредитной политики при текущей ключевой ставке ЦБ достигла своего максимума, а реальная ставка составляет около 15% годовых.
