Аналитики предсказывают ослабление рубля, которое, по их мнению, продлится до конца текущего года. Основными факторами, влияющими на этот процесс, называются ухудшение платежного баланса России, растущий спрос на иностранную валюту, неустойчивость цен на сырьевые товары и общая геополитическая нестабильность. Прогнозируется, что к концу 2025 года курс доллара может достигнуть отметки в 90 рублей.
Согласно аналитическому отчету Райффайзенбанка, хотя средний курс рубля в августе оставался относительно стабильным по отношению к ключевым мировым валютам, внутримесячная динамика указывала на иное. Юань укрепился к рублю почти на 4%, евро – на 4%, а доллар – на 2%. Эксперты расценивают это как начало новой тенденции. В банке считают, что наметившийся в начале августа тренд на ослабление рубля продолжается без значительных изменений и прогнозируют, что к концу года доллар может достичь отметки в 92 рубля.
Это ослабление объясняется комплексом как краткосрочных, так и долгосрочных факторов. В августе, по данным Центробанка, объем продаж валюты крупными экспортерами упал до $6,2 млрд по сравнению с $9 млрд в июле. Это снижение обусловлено как переходом на рублевые расчеты, так и погашением валютных кредитов, достигнув минимального уровня за последние месяцы. В то же время компании увеличили закупки иностранной валюты для оплаты импорта, что, вероятно, отражает рост потребительского спроса на зарубежные товары.
Ситуация с платежным балансом также не способствует укреплению рубля. Во втором квартале 2025 года профицит счета текущих операций сократился на 58% в годовом исчислении. Экспорт товаров снизился на 6%, а профицит торгового баланса – на 24%. Дефицит в сфере услуг увеличился с $10,4 млрд до $12,9 млрд, при этом импорт услуг возрос на 25%. Одновременно за первое полугодие реальный курс рубля укрепился на 12,1% (с учетом инфляционных различий между Россией и ее торговыми партнерами). Это привело к снижению издержек для импортеров, но обернулось падением рублевой выручки для экспортеров.
Эксперты Института Гайдара, анализируя данные платежного баланса России за первое полугодие, подчеркивают, что укрепление реального курса рубля негативно сказывается на конкурентоспособности российского экспорта. Они прогнозируют, что при сохранении цены на нефть Brent в диапазоне $65–75 за баррель и с учетом текущей финансовой политики, среднегодовой курс рубля в 2025 году будет колебаться между 80 и 90 рублями за доллар.
В третьем квартале давление на платежный баланс усилилось, что нашло отражение в курсовых показателях. Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), в августе общий показатель сырьевых цен снизился на 3,5% по сравнению с июлем, достигнув 63 пунктов. Основной причиной стало падение цен на нефть на 7,7% за месяц. Кроме того, увеличились скидки на российские сорта нефти, а пошлины, введенные США, негативно повлияли на доходы от экспорта.
Дарья Тарасенко из Центра экономического прогнозирования Газпромбанка указывает, что эскалация геополитической напряженности способствует росту волатильности на сырьевых рынках. Она добавляет, что с учетом фундаментальных факторов, таких как торговые разногласия и замедление глобального экономического роста, экспортные цены, вероятно, останутся низкими. В первой половине 2025 года уровень сырьевого индекса ЦЦИ соответствовал курсу рубля выше 100 за доллар. Однако в тот период ослабление рубля сдерживалось такими факторами, как сокращение потребительской активности, снижение импортного спроса, интервенции Центробанка по продаже валюты, а также переориентация корпоративного сектора на рублевые активы из-за высокой ключевой ставки. Газпромбанк также прогнозирует, что во второй половине 2025 года средний валютный курс ослабнет до отметки около 90 рублей за доллар.
Тем временем Райффайзенбанк отмечает, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики Центробанка снижает инвестиционную привлекательность российских активов. Дополнительное давление на рубль могут оказать и санкции: новые торговые тарифы от США и ЕС могут привести к увеличению дисконтов на российскую нефть и ограничению экспорта ряда товаров. Геополитическая неопределенность также способствует ослаблению рубля, стимулируя внутренний спрос на иностранную валюту.
