Темпы увеличения ВВП Китая по-прежнему поддерживаются за счет внешнего спроса
Во втором квартале 2025 года экономика Китая показала значительный рост в 5,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот показатель, хотя и немного замедлился относительно первых трех месяцев года, всё же превзошел прогнозы аналитиков. Основным двигателем роста стало расширение экспорта, обусловленное активным перераспределением поставок на фоне продолжающегося противостояния с США. Сохранение стабильных темпов роста ВВП может стать причиной для отсрочки мер государственной поддержки, разрабатываемых китайскими властями. Однако без таких мер поддержание текущих темпов будет становиться всё сложнее, поскольку рост тормозят не только конъюнктурные, но и глубокие системные проблемы, включая низкий внутренний спрос.
Согласно данным Государственного статистического управления (ГСУ) КНР, валовой внутренний продукт страны во втором квартале 2025 года увеличился на 5,2% в годовом исчислении. Для сравнения, в январе–марте рост составлял 5,4%. Аналитики, опрошенные агентством Trading Economics, предполагали более значительное замедление — до 5,1%. В 2024 году экономика Китая продемонстрировала рост в 5%, и аналогичный целевой показатель установлен правительством на текущий год. На фоне информации о сохранении устойчивых темпов роста (в целом за первое полугодие — 5,3%) эксперты уже корректируют свои прогнозы: так, Barclays теперь ожидает увеличения ВВП Китая в этом году на 4,5%, тогда как ранее их оценка составляла 4%.
Ключевую роль в обеспечении стабильного роста как в первом полугодии в целом, так и во втором квартале в частности, сыграло наращивание экспорта. Несмотря на сокращение поставок в США из-за жестких торговых ограничений, Китай существенно увеличил экспорт по другим направлениям. Например, по данным Главного таможенного управления КНР, экспорт в страны АСЕАН за январь—июнь вырос на 13% в годовом выражении, в Великобританию — на 8%, в ЕС — на 6,6%, а в Японию — на 4,8%.
Следует отметить, что процесс переориентации поставок был инициирован Пекином еще во время первого президентского срока Дональда Трампа, а нынешняя волна объясняется стремлением еще более активно диверсифицировать экспортные рынки.
Несмотря на достигнутое перемирие в торговой войне, сохраняется угроза для стабильности внешнего спроса из-за непредсказуемости решений США.
Внешние заказы стимулируют рост промышленного производства, которое в июне достигло 6,8% (по сравнению с 5,8% в мае; аналитики ожидали замедления до 5,6%). В перерабатывающей промышленности производство увеличилось на 7,4%, в горнодобывающей — на 6,1%, а в нефтегазовой — на 3,6%. Наиболее заметный рост — на 9,7% — был зафиксирован в высокотехнологичных отраслях, при этом в некоторых секторах (например, в производстве промышленных роботов) он колебался вблизи 40%. В целом за первое полугодие промышленное производство выросло на 6,4%.
Однако поступающие данные о состоянии экономики могут повлиять на сроки введения мер поддержки бизнеса и потребителей, над которыми активно работают китайские власти. Чиновники заявляют об устойчивости роста и отсутствии острой необходимости в его активном стимулировании.
Тем не менее, системные проблемы экономики КНР продолжают сохраняться. Они находят отражение в свежей статистике и, по оценкам аналитиков, будут оказывать всё более серьезное влияние на темпы роста во втором полугодии. В частности, речь идет о слабом внутреннем спросе. Розничные продажи в июне выросли лишь на 4,8% год к году, тогда как в мае рост составлял 6,4%. Эксперты ожидали, что показатель сократится менее значительно, до 5,6%. Спад был отмечен в том числе в продажах еды, безалкогольных напитков и косметики. В целом за первое полугодие розничные продажи увеличились на 5%. Весь текущий рост во многом поддерживается запущенной властями программой приобретения товаров по схеме трейд-ин.
Дополнительное давление на потребительские настроения оказывает продолжающийся спад на рынке недвижимости: стоимость нового жилья в крупных городах Китая в июне снизилась на 0,3% месяц к месяцу (максимум за восемь месяцев) и на 3,2% год к году, согласно данным ГСУ. Инвестиции в недвижимость за первое полугодие сократились на 11,2%. С учетом неопределенных внешних перспектив и отсутствия прогресса в решении внутренних проблем, Пекину будет значительно сложнее сохранить целевые темпы роста экономики во второй половине года.
