Инвестиции: Эксперт объясняет, как извлечь выгоду из нового мирового порядка

Начинается новая эра: рынки фрагментируются, центры силы смещаются. Инвестор Кристоф Браун из Capital Group объясняет, где в будущем будут находиться доходность и риски при инвестировании.

Capital: Господин Браун, как конфликт на Ближнем Востоке меняет рынки капитала?

КРИСТОФ БРАУН: Этот конфликт усиливает глобальную тенденцию перехода от чистой эффективности к большей устойчивости. Он действует не столько как изолированный шок, сколько как катализатор более масштабной глобальной реструктуризации: рост, торговля и потоки капитала становятся все более фрагментированными и регионально дифференцированными.

Capital: Утрачивает ли с реорганизацией мировой экономики свою исключительную позицию американская экономика и ее фондовый рынок (так называемый "американский исключительность")?

КРИСТОФ БРАУН: Концепция исключительности не полностью устарела, но американская экономика сейчас переоценивается рынками капитала. Многие путают американский исключительность с политикой. В действительности речь идет о структурной силе "Корпоративной Америки": инновационный потенциал, производительность, готовность к риску. Эти факторы по-прежнему присутствуют, однако давно существующие, но скрытые ранее слабости экономики США теперь проявляются более отчетливо. Геополитика, торговые конфликты и повышенная волатильность делают систему более уязвимой. Лицо глобализации меняется.

Capital: Значит, формируется новая система?

КРИСТОФ БРАУН: Именно так. Мир становится многополярным. Доминирование США было столь заметным также потому, что другие регионы, такие как Европа, были слабее. Теперь они догоняют. И это приводит к тому, что мы называем Великой Глобальной Реструктуризацией: глубокой перестройке роста, торговли и потоков капитала.

Capital: Что конкретно означает глобальная реструктуризация для фондовых рынков?

КРИСТОФ БРАУН: Прежде всего одно: дифференциацию. Первая фаза глобализации была сильно ориентирована на эффективность: производство в Китае, сбыт на Западе. Теперь речь идет об устойчивости. Цепочки поставок становятся более региональными, торговые отношения расширяются. Рост больше не однороден, а фрагментирован. Это приводит к тому, что возможности и риски гораздо сильнее различаются между секторами и компаниями. Поэтому для долгосрочных инвесторов в центре внимания должна быть устойчивость: широкая диверсификация по регионам и бизнес-моделям.

Capital: И как вы реагируете на это как инвестор?

КРИСТОФ БРАУН: С большей избирательностью. В условиях, когда пошлины, инфляция и геополитическая напряженность по-разному влияют на компании, уже недостаточно просто следовать за рынком. Фундаментальные данные и активное управление становятся решающими. Мы уделяем больше внимания диверсификации источников дохода, ценовой власти и адаптивности компаний.

Capital: Многие инвесторы тем не менее делают ставку на пассивные стратегии, то есть на ETF.

КРИСТОФ БРАУН: Пассивное инвестирование — это эффективный старт, особенно для широкой диверсификации. Но у него есть и свои ограничения, особенно в такие периоды структурных изменений, как сейчас. Когда рынки становятся шире, а доходность уже не концентрируется на нескольких мега-капитализациях, как в прошлые годы, открываются возможности для активного управления. Сочетание обоих подходов, на мой взгляд, является наиболее разумным, причем активное управление имеет преимущество в условиях структурно меняющегося рынка. Оно позволяет целенаправленно расставлять акценты, управлять рисками и гибко реагировать на структурные изменения.

Capital: Какую роль играет Европа в этом новом мировом порядке?

КРИСТОФ БРАУН: Европа будет играть значительно большую роль на фондовых рынках в будущем. Она выигрывает от нескольких тенденций: усиление внутренней экономики, рост инвестиций, например, в инфраструктуру и оборону, и снижение зависимости от экспортной модели. Одновременно мы наблюдаем возрождение промышленной мощи, например, в автоматизации, электрификации или логистике.

Capital: То есть Европа — это структурный победитель?

КРИСТОФ БРАУН: Во многих областях это так. Кроме того, Европа имеет более широкую базу, чем это часто воспринимается. Рост происходит уже не только из Германии или Франции, но и все чаще из таких стран, как Испания или Италия. Это делает регион в целом более стабильным.

Capital: А что насчет инноваций? Разве они по-прежнему не сосредоточены в США?

КРИСТОФ БРАУН: США остаются лидерами, особенно в области искусственного интеллекта и цифровых бизнес-моделей. Но инновации не являются монополией. У Европы сильные позиции, например, в секторе здравоохранения или в промышленности, с такими мировыми лидерами, как Astrazeneca, Siemens или ASML. Их часто недооценивают.

Capital: Что это конкретно означает для инвесторов?

КРИСТОФ БРАУН: Тем, кто инвестирует чисто пассивно, следует осознавать высокий вес США, например, в индексах MSCI World или MSCI All-Country. Один из способов добиться большей диверсификации — это целенаправленное включение активных компонентов, то есть "спутников" вокруг пассивного основного портфеля. Таким образом, можно извлечь выгоду из структурных тенденций, не отказываясь от диверсификации. Время простых нарративов прошло. Те, кто мыслит и инвестирует дифференцированно, могут получить выгоду от нового мирового порядка.